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因美國(guó)CPI數(shù)據(jù)令Fed利率政策前景難料，亞洲基準(zhǔn)債券息差本周有所擴(kuò)大。 綜合外電5月19日?qǐng)?bào)道，因美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）的上揚(yáng)動(dòng)搖了投資者有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)在連續(xù)加息近2年后將暫停加息的觀點(diǎn)，以美元計(jì)價(jià)的亞洲債券（與同期限美國(guó)國(guó)債收益率）的息差本周有所擴(kuò)大。
法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)駐香港的資深信貸分析師Lloyd Ong表示，短期來(lái)看，市場(chǎng)將有大幅波動(dòng)，因空頭仍駐守在市場(chǎng)中。 美國(guó)的利率期貨合約已反映出Fed 6月份加息機(jī)率大于50%，因17日公布的CPI數(shù)據(jù)表明，高企的能源價(jià)格已經(jīng)導(dǎo)致其他種類商品價(jià)格上漲。在該數(shù)據(jù)公布前，七月期的聯(lián)邦基金利率期貨合約顯示，F(xiàn)ed在6月29日將目標(biāo)利率升至5.25%的機(jī)率僅為38%。 隨著Fed和歐央行(European Central Bank)及日央行(Bank of Japan)等其他經(jīng)濟(jì)大國(guó)央行開(kāi)始收緊貨幣政策，籌資的成本將增加，且流入信貸市場(chǎng)的資金將出現(xiàn)下降。但對(duì)于流動(dòng)資金的減少是否會(huì)將本周的市場(chǎng)調(diào)整變成一個(gè)徹底的熊市，分析師意見(jiàn)不一。 Calyon亞洲信貸研究部門的負(fù)責(zé)人Dilip Parameswaran稱，連傳統(tǒng)的基金經(jīng)理和銀行都表示，有大量資金流入市場(chǎng)，他們正急于為這些資金尋找投資方向。 截至5月18日收盤，JPMorgan Asia Credit Index的綜合息差本周已擴(kuò)大4個(gè)基點(diǎn)，至119.85個(gè)基點(diǎn)。該息差于5月11日觸及了16個(gè)月來(lái)的最窄水平，僅較同期限美國(guó)國(guó)債收益率高114.74個(gè)基點(diǎn)。
雖然高收益率債券在本周的調(diào)整中受到的負(fù)面影響最大，但印尼和菲律賓國(guó)債的息差仍高于所屬債券評(píng)級(jí)的息差水平。 格林威治時(shí)間19日06:30，5年期印尼信用違約掉期的息差本周已擴(kuò)大30個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到176-180個(gè)基點(diǎn)。該信用違約掉期是一種類似保險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，可以在印尼政府無(wú)法支付國(guó)債利息的情況下保護(hù)購(gòu)買者的利益。菲律賓信用違約掉期的息差則擴(kuò)大約25個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到185-194個(gè)基點(diǎn)。 分析師表示，上述信用違約掉期的息差已經(jīng)達(dá)到了信用評(píng)級(jí)為BB的債券的息差水平。穆迪投資服務(wù)公司(Moody''s Investors Service Inc.)19日已將印尼的信用評(píng)級(jí)從B2上調(diào)至B1，同時(shí)也將菲律賓的評(píng)級(jí)定為B1，評(píng)級(jí)前景為負(fù)面。 Calyon的Parameswaran表示，所有人都在討論菲律賓和印尼國(guó)債的估值，沒(méi)有人能為這些估值找到合適的理由，但誰(shuí)也不愿意賣出那些債券。 Nomura International在19日的一份研究報(bào)告中表示，一旦股票和利率市場(chǎng)穩(wěn)定下來(lái)，亞洲信貸質(zhì)量的改善將最終推動(dòng)該地區(qū)債券的息差收窄。 惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)(Fitch ratings)將中海油的評(píng)級(jí)上調(diào)了兩級(jí)，至A，因高油價(jià)將為該公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。 惠譽(yù)國(guó)際評(píng)級(jí)亞太能源和公用事業(yè)部門董事Chee-Leong Lee表示，中海石油的基本品質(zhì)為A-，但如果將中國(guó)政府的支持考慮在內(nèi)，則應(yīng)該將其評(píng)級(jí)上調(diào)一級(jí)。 Nomura International表示，將于2012年和2013年到期的中海石油債券的收益率較倫敦銀行同業(yè)拆息(Libor)高25個(gè)基點(diǎn)，這些債券的價(jià)值高于中國(guó)政府發(fā)行的類似期限的債券。中海油債券的收益率未來(lái)3個(gè)月中可能會(huì)上升10-15個(gè)基點(diǎn)，該公司因此將2012年和2013年到期的中海石油債券的評(píng)級(jí)從持有上調(diào)至買進(jìn)。
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