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牛市格局水漲船高 9月流動性不降反增3000億
http://www.www-997799.com  中國寧波網(wǎng)   09月22日 12:45
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  掩藏在冰山下的事實常常讓人驚詫。

  中國寧波網(wǎng)訊“流動性過剩的調(diào)控難度越來越大,收縮市場流動性的政策效果有限!9月20日晚8點,在外地出差的中國人民大學(xué)財經(jīng)學(xué)院副院長趙錫軍不無擔憂地表示。

  與此緊密聯(lián)系的是,9月以來,各項收縮流動性調(diào)控措施頻出。

  上調(diào)存款準備金率0.5個百分點;2000億元特別國債向社會公開發(fā)行;QDII核準新增QDII額度達65億美元。

  在滬深股票市場,北京銀行、建行、中海油服相繼發(fā)行,中國神華也將在9月25日發(fā)行,這幾家大盤股所吸收的資金在1500億元以上。

  由此初步計算,流動性被凍結(jié)了4500億元。如此巨大的凍結(jié)數(shù)據(jù)緣何認為效果有限?原來流動性被凍結(jié)的同時,還有新增的流動性,兩相沖抵,在9月份到底是增加還是減少了?

  結(jié)果讓我們大吃一驚,作為前期調(diào)控市場的央票,近期大量到期,由此釋放的流動性高達3520億元,而外貿(mào)順差所產(chǎn)生的流動性也在1500億元以上,同時不斷開戶的新股民和新基民資金也在2500億元以上,三項合計新產(chǎn)生流動性7520億元。

  數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計的結(jié)果,9月流動性不降反增3000億元。

  美聯(lián)儲當?shù)貢r間18日決定,將聯(lián)邦基金利率由原來的5.25%降為4.75%,人民幣升值壓力進一步提升,全球資金向中國流動的意愿在進一步加強,流動性過剩的狀況將由此進一步提升。

  “這就是9月股市不可能大幅回落的原因,雖然流動性與股市資金是兩回事,但是流動性過剩的狀況繼續(xù)加大,會強化市場的做多信心。從目前的狀況看,股市短期可能會出現(xiàn)波動,但幅度不會低于5000點。”原國泰君安知名分析師、現(xiàn)任深圳高特佳投資集團有限公司投資總監(jiān)陳耀華如此看待當前的市場。

  多管齊下收縮流動性

  管理層力圖對沖流動性的舉措在9月力度不斷加大。

  9月6日,中國人民銀行決定從2007年9月25日起,上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點,存款準備金率上升到12.5%,這是今年我國第七次、去年以來第十次上調(diào)存款準備金率,離歷史上最高的13%僅一步之遙。

  9月10日,財政部就發(fā)行特別國債相關(guān)事宜發(fā)文,經(jīng)全國人大批準發(fā)行的15500億元特別國債中,2000億元通過全國銀行間債券市場,面向2006年-2008年記賬式國債承銷團招標發(fā)行,也就是面向市場發(fā)行。其中,9月份面向市場發(fā)行特別國債抽走1000億資金。

  QDII近期審批加速也會對市場資金面帶來一定影響。9月12日,首只股票型QDII基金——南方全球精選配置基金首日發(fā)售即超過150億元人民幣的預(yù)定規(guī)模,隨后南方基金申請追加額度,最終獲批的募集額度為40億美元。

  據(jù)來自國家外匯管理局的消息,9月份已核準新增QDII額度65億美元,分別是南方基金40億美元,華夏基金25億美元。這樣一來,港股直通車尚未開閘,接近500億元的市場資金又將開赴境外。

  “對沖流動性還在通過資本市場來實現(xiàn),加速發(fā)行大盤股就是這樣的意圖!鄙缈圃航鹑谘芯克髣Ψ宀┦繉τ浾叻治稣f。

  9月,大盤股發(fā)行不斷涌出。首先是9月11日發(fā)行的北京銀行,吸收資金150億元,市場申購資金異常踴躍,當日凍結(jié)資金首次超過兩萬億,這給管理層提供了一級市場的流動性數(shù)據(jù)。

  9月17日,過會僅一周的中國建設(shè)銀行突然提速,發(fā)行90億新股,籌資額高達580億元,超過去年的工行成為最大的IPO,凍結(jié)的資金更超2.25萬億元。

  但是這樣的市場抽血并沒有嚇住市場。9月17日,滬市高收2%以上,一反過去大盤股發(fā)行日市場走勢低迷的狀況。管理層顯然發(fā)現(xiàn)了市場巨大的承接能力,利用資本市場回收流動性的動作更密集。

  9月20日,中海油服新股發(fā)行繼續(xù)推出,吸收資金超過80億;

  更大的發(fā)行還在后面,中國神華達600億元以上的新股發(fā)行將在9月25日進行;

  9月24日,中石油回歸A股上會,回收流動性的動作進一步提速。

  “如此密集的新股發(fā)行,就是為了對沖流動性!标愐A十分肯定地作出了這樣的判斷。記者初步統(tǒng)計表明,9月份A股市場IPO總額超1500億,創(chuàng)歷史新高。

  而管理層通過上述幾項措施回收的流動性在4500億元左右。

  貿(mào)易順差放水1500億

  多管齊下回收流動性的數(shù)字雖高達4500億元,但是新產(chǎn)生的流動性是決定流動性增減的天平的另一頭。

  對市場資金面來講,持續(xù)高位的貿(mào)易順差就是資金的源泉!爸灰Q(mào)易順差存在,流動性過多就會存在!蓖鈪R專家、北京聯(lián)合匯華投資有限公司總裁王洋表示。

  今年上半年,中國外匯儲備由10663億美元迅速增加到1.33萬億美元。按照對應(yīng)期的匯率計算,增加的外匯儲備導(dǎo)致人民幣資金投放約1.98萬億元。由于結(jié)匯渠道的人民幣投放屬于基礎(chǔ)貨幣,考慮到貨幣乘數(shù)的作用,增加的貨幣供應(yīng)量還要大。因此,結(jié)匯已成為人民幣投放的主渠道。

  平安證券宏觀經(jīng)濟研究員李虹蓉表示,由于當年累計貿(mào)易順差與當年新增外匯占款保持著很高的相關(guān)性,持續(xù)擴大的貿(mào)易順差將使外匯占款不斷增加,導(dǎo)致存貨款增多,貨幣供給增速。

  據(jù)來自海關(guān)總署的消息,我國8月份出口總值為1113.55億美元,進口總值為863.81億美元,實現(xiàn)貿(mào)易順差249.74億美元。

  同時,海關(guān)總署本月11日發(fā)布的今年前8個月我國外貿(mào)進出口情況顯示,今年1月-8月,我國外貿(mào)進出口總值13697.1億美元,比去年同期(下同)增長24%;其中出口7657.3億美元,增長27.7%;進口6039.8億美元,增長19.6%。外貿(mào)順差呈增長之勢。

  由于秋季是中國傳統(tǒng)的出口旺季,據(jù)中國農(nóng)業(yè)銀行高級經(jīng)濟師何志成估計,9月份貿(mào)易順差“不會低于200億美元”。為了規(guī)避匯率風險,企業(yè)都是盡量縮短結(jié)匯時間,這樣一來,1500億貨幣將“躋身”市場。

  聲明:本資訊內(nèi)容系轉(zhuǎn)引自合作媒體及合作機構(gòu),不代表自身觀點與立場,建議投資者對此資訊謹慎判斷,據(jù)此入市,風險自擔。

稿源: 華夏時報  編輯: 莊伊嵐
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