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本周末是加息敏感期，市場人士紛紛猜測，央行可能加息0.54個(gè)百分點(diǎn)。投資者關(guān)心的是，由6000點(diǎn)高位滑落小幅調(diào)整后，股市能否再次有驚無險(xiǎn)。
加息對股市的壓力，是投資者早有思想準(zhǔn)備的。央行明確提出，要適當(dāng)加大宏觀調(diào)控力度，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。
這意味著近期可能再度加息，人民幣升值速度也有可能加快。在信貸投放尚未有效抑制的情況下，加息幅度不是之前幾次的0.27個(gè)百分點(diǎn)，而是0.54個(gè)百分點(diǎn)，并不讓人感到意外。央行行長周小川前不久已明確表示，“央行有權(quán)利視情況選擇加息的力度，既可以是27個(gè)基點(diǎn)，也可以是54個(gè)基點(diǎn)�！�
去年以來，加息后股市幾乎每次都有驚無險(xiǎn)，甚至成為大盤加速上漲的動(dòng)力。不少投資者也就難免產(chǎn)生了慣性思維，對加息不“憂心忡忡”，而是“愛恨交加”。所謂“愛恨交加”，便是在加息預(yù)期產(chǎn)生時(shí)，大盤陰云密布，借機(jī)調(diào)整；加息消息一旦公布，大盤則低開高走，甚至高開高走，對加息影響置之不理。
這樣的走勢，讓一些專家看不懂。但在不少投資者看來，0.27個(gè)百分點(diǎn)或0.54個(gè)百分點(diǎn)的加息，都沒有什么恐懼的。加息即便改變了負(fù)利率，使儲(chǔ)蓄存款利率跑贏了CPI，也無法改變實(shí)際利率低收益的狀況。換言之，加息0.54個(gè)百分點(diǎn)后的儲(chǔ)蓄存款依然不劃算，要想獲得高收益，還得指望股市投資。正因?yàn)槿绱�，已有的連續(xù)多次加息，并沒有改變資金流向。
央行第三季度儲(chǔ)蓄問卷調(diào)查稱，“居民儲(chǔ)蓄意愿連續(xù)4個(gè)季度下降，本季度再降0.9個(gè)百分點(diǎn)，加息雖未能改變居民儲(chǔ)蓄意愿下降的態(tài)勢，但下降速度明顯放緩。”上海銀監(jiān)局本周公布的報(bào)告指出，資本市場對儲(chǔ)蓄存款分流趨勢未改。數(shù)據(jù)顯示，9月末，上海銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額29186.00億元，同比增長13.35%，同比回落1.63個(gè)百分點(diǎn)。其中，儲(chǔ)蓄存款余額9220.74億元，比年初減少233.39億元。
那么，再度加息是否會(huì)又一次有驚無險(xiǎn)？需要注意的是股市運(yùn)作的背景。牛市漲勢如潮，加息當(dāng)然阻止不了指數(shù)上漲的步伐。同樣，熊市極度低迷，減息也難以力挽狂瀾。
在目前的市場背景下，加息更像是把雙刃劍，股市前景非常微妙。一方面，加息可能使牛市慣性思維下的部分投資者再次大膽入市，甚至有人認(rèn)為，再加息的空間非常小了。加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的次數(shù)如此頻繁，足以反映出牛市的力度，若未來宏觀調(diào)控初見成效或CPI下滑，股市遭遇的政策壓力將會(huì)減少，大盤豈不是輕裝上陣。另一方面，再度加息也可能推動(dòng)股市中期調(diào)整，隨著“恐高癥”的加重，加息的負(fù)面影響很可能被放大。何況加息對股市的理論影響呈負(fù)面，牛市勁頭已稍有減弱，加息不是沒有可能影響一次股市，使大盤“遇險(xiǎn)”。
加息的影響主要體現(xiàn)在資金層面上，讓投資者更感到不安的是，基金在第三季度已經(jīng)開始大量減倉。率先披露季報(bào)的15家基金公司旗下的107只基金，可比股票基金的3季度末平均倉位為79.42%，相比上一季度大幅下降了3.42個(gè)百分點(diǎn)，在今年首度低于80%的平均水平。其中，博時(shí)價(jià)值增長的倉位下降了近28個(gè)百分點(diǎn)，由76.46%下降到48.52%；博時(shí)價(jià)值增長2號減倉12個(gè)百分點(diǎn)；博時(shí)新興成長減倉16.56個(gè)百分點(diǎn)，回避高位股市風(fēng)險(xiǎn)的意愿非常堅(jiān)決。廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理指出，目前股市處于一個(gè)從結(jié)構(gòu)泡沫轉(zhuǎn)向整體泡沫的階段，市場風(fēng)險(xiǎn)在逐步累積增大，預(yù)計(jì)第四季度市場運(yùn)行以整理為主。
基金敢于在高位大膽買入是公認(rèn)的，可如今基金都逐漸萌生去意，更何況抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱籌碼易松動(dòng)的散戶資金。此外，新發(fā)行的基金遲遲不露面，大盤藍(lán)籌股接連上市，都影響到二級市場的資金面。從某種角度說，本周三滬市反彈至10日均線附近即告失敗，周四又出現(xiàn)調(diào)空缺口，都與資金面的“虛弱”有關(guān)。
投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎看待再度加息的市場反應(yīng)。尚福林主席提醒，投資股市要有點(diǎn)“閑錢、閑時(shí)間、閑心”。那么，何不旁觀加息影響，暫避高位股市的風(fēng)險(xiǎn)。
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