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隨著1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，市場(chǎng)一度放松的緊縮預(yù)期再起，債市也從節(jié)前火爆的氛圍中冷卻下來(lái)。昨天，上證國(guó)債指數(shù)收于112.47點(diǎn)，小幅下跌了0.06%，這已是上證國(guó)債指數(shù)在節(jié)后開(kāi)市以來(lái)連續(xù)第四個(gè)交易日下跌。
銀行間債券市場(chǎng)昨天也出現(xiàn)了回調(diào)。據(jù)了解，3年期央票昨天買方報(bào)價(jià)接連被點(diǎn)，收益率達(dá)到4.56%，較此前已上升了3個(gè)多基點(diǎn)，其他券種3年期以內(nèi)收益率也均有不同幅度的上漲，漲幅在1~3個(gè)基點(diǎn)左右。
“大家都比較擔(dān)心后市，心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，因此紛紛賣出債券進(jìn)行獲利了結(jié)。”一城商行債券交易員表示。
此前出于對(duì)外部經(jīng)濟(jì)放緩可能為中國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫的預(yù)期和雪災(zāi)的影響，市場(chǎng)一度認(rèn)為宏觀調(diào)控的緊縮力度會(huì)有所放松甚至出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，節(jié)前國(guó)債市場(chǎng)一度上演火爆行情。而隨著節(jié)后1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，信貸反彈和通脹壓力加大的態(tài)勢(shì)使得市場(chǎng)原本有些放松的緊縮預(yù)期再度加強(qiáng)。
通脹壓力仍大
昨天，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比增幅為6.1%，為3年來(lái)的新高點(diǎn)，顯示我國(guó)面臨的通脹壓力仍然很大。
申萬(wàn)研究所宏觀分析師梁福濤表示，從去年下半年開(kāi)始PPI與CPI的關(guān)聯(lián)度有所增強(qiáng)，PPI的走高也將對(duì)CPI的走高起到傳導(dǎo)推動(dòng)作用。
由于去年基數(shù)較低，再加上春節(jié)因素和雪災(zāi)的影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期1月份CPI將會(huì)高企，通脹壓力在今年一季度不會(huì)有明顯緩解。目前市場(chǎng)猜測(cè)1月份CPI將會(huì)觸及7.1%甚至以上的高點(diǎn)，通脹壓力的加大使得央行加息的可能性再度提高。
此外，上周央行公布的金融數(shù)據(jù)顯示出1月份信貸增長(zhǎng)出現(xiàn)反彈，當(dāng)月新增貸款8036億元，再度創(chuàng)下歷史新高，而廣義貨幣M2增幅則達(dá)到18.9%，這一方面表明投資過(guò)熱的跡象仍然明顯，另一方面，流動(dòng)性過(guò)剩局面的加劇也將加大通脹壓力。
公開(kāi)市場(chǎng)加大力度
“相對(duì)于對(duì)經(jīng)濟(jì)降溫的擔(dān)心，管理層顯然更加擔(dān)心通脹形勢(shì)的進(jìn)一步惡化。”梁福濤表示，在通脹壓力不斷加大、信貸增長(zhǎng)仍然較快的形勢(shì)下，宏觀調(diào)控的力度不會(huì)放松。
日前，國(guó)家發(fā)改委政策研究室主任李樸民也曾表示，雖然雪災(zāi)帶來(lái)?yè)p失，但防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱、防止物價(jià)由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槊黠@的通貨膨脹仍是宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。
上周央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度明顯加大，也向市場(chǎng)傳遞出了緊縮信號(hào)。當(dāng)周央行凈回籠資金量近3000億元，創(chuàng)下公開(kāi)市場(chǎng)操作單周回籠量的歷史新高。分析人士預(yù)計(jì)，央行將會(huì)繼續(xù)保持這一回籠力度。
今天央行將在銀行間市場(chǎng)發(fā)行600億元央行票據(jù)，按照以往經(jīng)驗(yàn)，除了發(fā)行央票外，央行還會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的正回購(gòu)操作，鎖定短期資金。
分析人士表示，除了加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度外，不排除央行可能再度針對(duì)信貸增長(zhǎng)較快的銀行發(fā)行定向票據(jù)的可能性。此外，作為主要回籠工具的存款準(zhǔn)備金率仍可能再度上調(diào)，央行在一季度再加息的可能性也較大。
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