股市投資者翹首期盼很久的政策利好昨天終于出臺(tái)，今天在三箭齊發(fā)的利好政策催動(dòng)下，A股市場(chǎng)全線漲停，同時(shí)國(guó)際上包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲、日本、俄羅斯在內(nèi)的各大央行都在注入巨資聯(lián)手重振市場(chǎng)信心，然而在這時(shí)，我們特別需要一些冷靜的思考，今天《經(jīng)濟(jì)半小時(shí)》特別專訪了天相投資顧問(wèn)的董事長(zhǎng)林義相顧問(wèn)以及中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求先生。

　　股市投資者翹首期盼了很久的政策利好，昨天終于出臺(tái)了，而且不是一個(gè)，而是三個(gè)，第一，證券交易印花稅從今天起從雙邊征收改為單邊收，第二，國(guó)資委支持中央企業(yè)增持或者回購(gòu)上市公司的股份，第三，中央?yún)R金公司決定，將在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入工、中、建三行股票。就在中國(guó)打出穩(wěn)定市場(chǎng)組合拳的時(shí)候，我們還看到國(guó)際上，包括美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲、日本、俄羅斯在內(nèi)的各大央行，都在注入巨資聯(lián)手重振市場(chǎng)信心，受這些利好，包括中國(guó)A股在內(nèi)的全球股市今天一片紅火。

　　三箭齊發(fā)的利好終于出臺(tái)，包括中國(guó)A股在內(nèi)的全球股市今天一片紅火

　　今天在三箭齊發(fā)的利好政策的催動(dòng)下，A股市場(chǎng)全線漲停，滬指收盤報(bào)2075.09點(diǎn)，漲幅9.46%，創(chuàng)1996年設(shè)置漲跌停制度后的第二大漲幅。深成指報(bào)7154.00點(diǎn)，漲590.93點(diǎn)，漲幅9.00%，受中國(guó)政府救市政策的刺激，香港恒生指數(shù)也暴漲1207點(diǎn)，漲幅接近7%。

　　事實(shí)上各國(guó)政府最近都在紛紛出臺(tái)利好政策重振市場(chǎng)信心，就在昨天，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表聲明，表示已與歐洲央行以及日本、英國(guó)、瑞士、加拿大的中央銀行達(dá)成協(xié)議，聯(lián)手向金融市場(chǎng)注資2470億美元，這使得全球主要股市都迎來(lái)了大漲。

　　馬洪濤：“盡管今天很多人都想到這個(gè)市場(chǎng)會(huì)大漲，但是今天這個(gè)市場(chǎng)的熱度仍然是超過(guò)了很多投資者的想象，那我想在這個(gè)時(shí)候，我們就特別需要一些冷靜的思考，所以我們今天演播室里特別請(qǐng)到兩位大家都熟悉的專家，一個(gè)就是天相投資顧問(wèn)的董事長(zhǎng)林義相顧問(wèn)，另外，是中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求先生，我想今天兩位專家也都看到了，在各個(gè)交易所里面，我想這個(gè)投資者，尤其是手中有股票的投資者，都是興高采烈的，沮喪的多半都是手中可能空倉(cāng)或者是今天沒(méi)有買到股票的，我不知道專家今天的這個(gè)心情怎么樣，是不是也跟投資者一樣的喜出望外？”

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求：“應(yīng)該說(shuō)是非常的高興，因?yàn)槲覀兘K于等到了這一天�！�

　　天相投資公司顧問(wèn)董事長(zhǎng)林義相：“我覺(jué)得今天是一個(gè)好日子�！�

　　吳曉求：“這次三大經(jīng)濟(jì)出臺(tái)，我想是在關(guān)鍵的時(shí)候，出臺(tái)了一個(gè)關(guān)鍵的政策，對(duì)我們中國(guó)資本市場(chǎng)在目前的環(huán)境下，起到了一個(gè)非常重要的穩(wěn)定作用�！�

　　馬洪濤：“這三項(xiàng)政策在兩位專家看來(lái)，哪一項(xiàng)政策起到了最為關(guān)鍵的作用？而這個(gè)政策又分別在市場(chǎng)上會(huì)怎樣的影響市場(chǎng)未來(lái)的走向？”

　　吳曉求：“這三項(xiàng)政策我想他們的功能都不同的，這三項(xiàng)政策都非常的重要，我想少一項(xiàng)都不行，證券交易印花稅是千分之一，由雙邊變成單邊，這實(shí)際上是一個(gè)短期的穩(wěn)定的效果，這個(gè)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一個(gè)短期的穩(wěn)定的作用，同時(shí)對(duì)穩(wěn)定投資者的信心也非常的重要，因?yàn)楫?dāng)務(wù)之急我想穩(wěn)定市場(chǎng)是當(dāng)前最重要的一個(gè)政策目標(biāo)，那么第二項(xiàng)就是會(huì)給公司承諾，會(huì)對(duì)工行、中行和建行，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候會(huì)買入，我想這是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的瓶頸，我把它看作是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的平穩(wěn)基金，那么它對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的長(zhǎng)期的發(fā)展，長(zhǎng)期的穩(wěn)定，起到一種作用。”

　　林義相：“這三個(gè)是一個(gè)組合的，但是最重要，最核心的是匯金它增資銀行股，它同時(shí)使得前面兩個(gè)組織，力度放大，那么這三個(gè)措施結(jié)合在一起，我覺(jué)得很強(qiáng)烈的一個(gè)政策性，就是說(shuō)中國(guó)政府對(duì)現(xiàn)在的股市采取的措施，并且這個(gè)措施確實(shí)是支持股市，而不是以前一直在回避所不能政策救市，不能干預(yù)股市，我覺(jué)得這是對(duì)以前的基本的理念和政策的取向的一個(gè)否定。”

　　馬洪濤：“我們可能會(huì)想到在之前央行剛剛采取了一個(gè)降息和降低存款準(zhǔn)備金率這樣的一個(gè)政策，那么我們今天再看剛剛出臺(tái)的這三項(xiàng)的政策，它跟降息之間的關(guān)聯(lián)度是什么？?jī)晌粫?huì)如何去評(píng)判？”

　　吳曉求：“總體而言，就是在這個(gè)一保一控這樣一個(gè)目標(biāo)下，做這樣的貨幣政策的這樣的趨向，總體上看沒(méi)有太大的問(wèn)題，但是從另一方面看，它還是存在某種缺陷，因?yàn)樗�這個(gè)出臺(tái)在雷曼兄弟破產(chǎn)之后，美國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)大的動(dòng)蕩，大的危機(jī)之后，我們采取的一個(gè)貨幣政策，那么這個(gè)貨幣政策如果說(shuō)和外部振蕩環(huán)境聯(lián)系在一起，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它還是有一些缺陷的，因?yàn)槲覀冋麄�(gè)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)包括工行，中行也包括建行等等，也包括招行的，他們加起來(lái)這些不良債券，初步預(yù)定大概10個(gè)億，10億美元左右，10億美元對(duì)這樣龐大的金融體系，如果是它沒(méi)這么大影響力，因?yàn)閱畏矫娼档?.2%的貸款利率，我們一算就能算出來(lái)，整個(gè)銀行體系它損失多少利潤(rùn)？所以這樣雙重?cái)D壓下，出現(xiàn)這樣的大幅度的下跌，這一次我們?nèi)��?xiàng)措施，應(yīng)該說(shuō)從資本市場(chǎng)角度來(lái)看，是對(duì)這樣一個(gè)單項(xiàng)的調(diào)低貸款利率的一個(gè)偏差的一個(gè)決策，主要是使市場(chǎng)恢復(fù)到一個(gè)正常的軌道中�！�

　　馬洪濤：“那么我想很多人會(huì)思考這樣一個(gè)問(wèn)題，就是央行剛剛出臺(tái)一個(gè)降息的政策，包括一些發(fā)行一些央票的政策，那么跟我們剛剛出臺(tái)的這么一個(gè)組合拳政策方向是不是完全一致的？”

　　林義相：“從經(jīng)濟(jì)或者整個(gè)市場(chǎng)的角度來(lái)看，我認(rèn)為放松貨幣政策降低貸款利率，降低存款準(zhǔn)備金率，我覺(jué)得是應(yīng)該的，并且早就應(yīng)該做了，因?yàn)檫@一輪的股市的下跌里頭，有一部分是屬于投資者沒(méi)有信心，是屬于過(guò)渡的一個(gè)，但是它的大背景是我們國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，企業(yè)的利潤(rùn)狀況惡化，那么這跟我們從緊的貨幣政策，從緊的宏觀調(diào)控政策，也一個(gè)很大的關(guān)系，從國(guó)際的形式來(lái)看，我們的通貨膨脹很大的程度是取決于國(guó)際市場(chǎng)上面的價(jià)格波動(dòng)，無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品、原材料或者是石油、能源等等。而在這種情況下，我們非要自己扛著說(shuō)把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)降下來(lái)，把我們的需求壓著，讓我們一個(gè)國(guó)家去對(duì)付世界性的美元現(xiàn)象引起的一個(gè)通貨膨脹的話，我們實(shí)際上是解決不了通貨膨脹的問(wèn)題，我們把我們的經(jīng)濟(jì)搞死了，把我們的企業(yè)也搞死，尤其是把我們的中小企業(yè)搞死了，我覺(jué)得這樣的政策實(shí)際上是不可取的，那現(xiàn)在采取維持增長(zhǎng)，保護(hù)中小企業(yè)，保護(hù)就業(yè)，我覺(jué)得這是非常重要的一個(gè)明智的決策�！�

　　馬洪濤：“也就是說(shuō)一種更加寬松的貨幣政策，可能會(huì)跟三項(xiàng)組合拳之間有一個(gè)更加好的配合？”

　　吳曉求：“如果說(shuō)讓我來(lái)建議中國(guó)央行的貨幣政策的應(yīng)用，那么我只會(huì)是建議他調(diào)低存款準(zhǔn)備金率就可以了，單項(xiàng)的降低貸款利率，我不認(rèn)為是很恰當(dāng)?shù)模�因�(yàn)榉旁谝粋�(gè)特殊的歷史背景，一定要放在剛剛出現(xiàn)的美國(guó)大的金融動(dòng)蕩的特殊背景來(lái)看，就現(xiàn)在有點(diǎn)不恰當(dāng)�！�

　　林義相：“因?yàn)楣墒械幕�礎(chǔ)還是經(jīng)濟(jì)，還是企業(yè)和企業(yè)的利潤(rùn)，因此我們?nèi)绻��?jīng)濟(jì)能發(fā)展，企業(yè)盈利狀況能夠得到改善的話，這對(duì)股市是一個(gè)很重要的支持，那么放松的貨幣政策，在這個(gè)方向上面是完全一致的，但它要發(fā)揮的作用的時(shí)間會(huì)更差一些，它見(jiàn)效的時(shí)間會(huì)更好過(guò)一些。”

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　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求認(rèn)為，如果市場(chǎng)出現(xiàn)了大的動(dòng)蕩，莫名其妙的下跌，非理性的下跌，政府袖手旁觀是不對(duì)的，政府的存在，有一個(gè)非常重要的功能，它校正市場(chǎng)的非理性的行為，在適當(dāng)時(shí)，政府運(yùn)用他的宏觀經(jīng)濟(jì)政策甚至包括他執(zhí)政的介入來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，這是政府的一個(gè)天職。

　　如何才能恢復(fù)市場(chǎng)信心？

　　這次三箭齊發(fā)的利好，出乎很多投資者的預(yù)料，A股從6124點(diǎn)開始下跌，過(guò)5000，過(guò)4000，過(guò)3000，過(guò)2000，每一個(gè)平臺(tái)都會(huì)有爭(zhēng)論，如何才能恢復(fù)市場(chǎng)信心，一直是A股市場(chǎng)的焦點(diǎn)話題。

　　A股從6124點(diǎn)起始持續(xù)下跌，至今跌幅已經(jīng)超過(guò)70%，總市值蒸發(fā)了近20萬(wàn)億元人民幣，占2007年全國(guó)GDP24萬(wàn)億元的83%。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為全球之冠，但股市跌幅卻成為全球第一，這一反�，F(xiàn)象讓眾多投資者無(wú)法理解。

　　隨著股市跌幅不斷加深，投資者的損失也越來(lái)越慘重。而與此同時(shí)，該如何幫助市場(chǎng)恢復(fù)信心，引人關(guān)注。最近一次明顯的救市措施是在上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)時(shí)，監(jiān)管層下調(diào)印花稅、規(guī)范大小非減持，但這些措施并未能扭轉(zhuǎn)A股下跌的趨勢(shì)。

　　馬洪濤：“其實(shí)在我們央行出臺(tái)這個(gè)降息的政策，包括昨天我們看到的三個(gè)組合拳，那么跟世界其他國(guó)家采取的很多政策還是同步在進(jìn)行的，因?yàn)槲覀兺瑫r(shí)也看到不管是美聯(lián)儲(chǔ)還是歐洲央行也都采取一些向市場(chǎng)出口流動(dòng)性的一些措施，為什么這一次世界各國(guó)會(huì)同步的采取這樣的行動(dòng)？”

　　天相投資公司顧問(wèn)董事長(zhǎng)林義相：“這一次是同步的，但是前面我們知道美國(guó)早就采取措施了，而且咱們國(guó)家遲遲不出手，實(shí)際上是受了一種觀念的束縛，認(rèn)為這是一個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)象，應(yīng)當(dāng)由市場(chǎng)去調(diào)解，好像政府不應(yīng)該去干預(yù)，政府不應(yīng)該去支持它，我覺(jué)得這個(gè)觀念是錯(cuò)誤的，全世界人都知道，美國(guó)一直在鼓吹也好，宣傳也好，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，他們宣傳市場(chǎng)的條件，但是當(dāng)他們?cè)摮鍪值臅r(shí)候，他們會(huì)毫不猶豫的出手，而且出手很重，在這種情況下，我們不能成為自由主義的奴隸，不能一味的說(shuō)這是市場(chǎng)現(xiàn)象�！�

　　馬洪濤：“這次我想在政府出臺(tái)三個(gè)組合拳之后，可能還會(huì)有專家對(duì)這個(gè)措施進(jìn)行一些批評(píng)，他們認(rèn)為這個(gè)市場(chǎng)還是應(yīng)該按照他自身的規(guī)律運(yùn)行，這點(diǎn)我不知道吳曉求教授會(huì)進(jìn)行怎么樣的評(píng)判？”

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求：“這個(gè)基本原則是沒(méi)有問(wèn)題的，但是當(dāng)這個(gè)原則不能成為如果市場(chǎng)出現(xiàn)了大的動(dòng)蕩，莫名其妙的下跌，非理性的下跌，政府可以袖手旁觀，我想這個(gè)是不對(duì)的，政府的存在，有一個(gè)非常重要的功能，就是說(shuō)它校正市場(chǎng)的非理性的行為，所以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，政府運(yùn)用他的宏觀經(jīng)濟(jì)政策甚至包括他執(zhí)政的介入來(lái)穩(wěn)定市場(chǎng)，我認(rèn)為這是政府的一個(gè)天職�！�

　　馬洪濤：“那么我們?nèi)绻�分析一下世界其他的�?guó)家，特別是一些發(fā)達(dá)國(guó)家，他們?cè)谶@一輪衰退的過(guò)程中，所采取的措施，跟我們所采取的措施做一個(gè)對(duì)比的話，兩位教授會(huì)發(fā)現(xiàn)其中有什么不同之處？哪一些是需要我們?nèi)ソ梃b的？”

　　吳曉求：“比較來(lái)看，就是在西方成熟市場(chǎng)、國(guó)家，特別是在美國(guó)這樣的國(guó)家，它干預(yù)的力度也比我們大，干預(yù)的措施比我們要堅(jiān)決，而且某種意義上干預(yù)的方式，更加直接，也就是因?yàn)榻鹑隗w系它是一個(gè)對(duì)整個(gè)的經(jīng)濟(jì)它有全局的影響，如果說(shuō)國(guó)家的金融體系如果遭到了破壞它要恢復(fù)起來(lái)非常的困難，要花費(fèi)非常高昂的成本，我想在市場(chǎng)國(guó)家，他們都非常的了解這一點(diǎn)，所以說(shuō)如果說(shuō)它的市場(chǎng)價(jià)格大幅度波動(dòng)的時(shí)候，特別是下跌的時(shí)候，它美聯(lián)儲(chǔ)一般的出來(lái)它在一定的時(shí)候，比如跌到15%左右或者是20%左右，它一般都會(huì)出來(lái)適當(dāng)?shù)母深A(yù)，到出現(xiàn)大的波動(dòng)，它的總統(tǒng)都要出來(lái)的，那么在我們國(guó)家，應(yīng)該說(shuō)我們干預(yù)無(wú)論從干預(yù)的力度，從干預(yù)的方式，從干預(yù)的這樣一個(gè)頻率，都好像跟他們比還沒(méi)他們厲害�！�

　　林義相：“中國(guó)的股市跌掉了三分之二，跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)世界上任何一個(gè)股票市場(chǎng)，那么如果說(shuō)我們是一個(gè)股災(zāi)的話，那么跌到60%那還不叫股災(zāi)那還什么叫股災(zāi)？但是我認(rèn)為中國(guó)的市場(chǎng)更需要有一個(gè)外力的干預(yù)，就是你剛才說(shuō)到，應(yīng)該讓市場(chǎng)按照市場(chǎng)的規(guī)律去運(yùn)行，這個(gè)話是對(duì)的，關(guān)鍵是你怎么理解市場(chǎng)的規(guī)律？在我看來(lái)市場(chǎng)的規(guī)律本身就包含了政府的干預(yù)，政府的一些措施，因?yàn)闆](méi)有任何一個(gè)市場(chǎng)，它可以說(shuō)它是不受監(jiān)管的。”

　　馬洪濤：“其實(shí)剛才兩位專家也都提到了我們中國(guó)的A股從6124點(diǎn)一直跌到了1802點(diǎn)，跌幅是超過(guò)了三分之二，也是去年以來(lái)可能全球降幅最大的一個(gè)市場(chǎng)，那么我們現(xiàn)在回頭想一下，今天我們出現(xiàn)這樣一個(gè)組合拳，讓我們市場(chǎng)也出現(xiàn)了可能有史以來(lái)最大的一個(gè)單日漲幅，那么在過(guò)去這個(gè)幾個(gè)月的時(shí)間里面，有沒(méi)有哪個(gè)時(shí)機(jī)可能比現(xiàn)在更好出臺(tái)這樣的救市的措施？”

　　吳曉求：“我認(rèn)為就是雷曼兄弟出事的那天可能會(huì)比現(xiàn)在更好，因?yàn)槟翘斐鍪履翘炀褪菍?shí)際上我們這三天，就是下跌了大約應(yīng)該累計(jì)15%左右，如果那天出臺(tái)這樣的措施，我想這三天就賣掉的投資者就免受損失，我認(rèn)為那個(gè)時(shí)候可能是最好的�！�

　　馬洪濤：“錯(cuò)過(guò)了三天的時(shí)機(jī)？”

　　吳曉求：“對(duì)，錯(cuò)過(guò)了最好的時(shí)機(jī)，包括現(xiàn)在也不失為一個(gè)好的時(shí)機(jī)�！�

　　馬洪濤：“當(dāng)時(shí)的政策是央行的降息的政策？”

　　吳曉求：“對(duì)，那個(gè)交易的政策實(shí)際上沒(méi)有挽救市場(chǎng)，反而把市場(chǎng)應(yīng)該說(shuō)它加大了它的波動(dòng)�！�

　　馬洪濤：“林教授觀點(diǎn)呢？”

　　林義相：“亡羊補(bǔ)牢�！�

　　馬洪濤：“亡羊補(bǔ)牢是晚了？還是不晚？”

　　林義相：“不晚�！�

　　馬洪濤：“不晚，那現(xiàn)在我們來(lái)預(yù)測(cè)一下，當(dāng)然一般在股市上很多專家都不愿意去預(yù)測(cè)，但是我們?nèi)绻�把這三項(xiàng)的組合拳他們對(duì)市場(chǎng)的這種影響做一個(gè)分析的話，可能就能夠預(yù)測(cè)出未來(lái)這一段時(shí)間中國(guó)資本市場(chǎng)的一個(gè)走勢(shì)，林教授您會(huì)來(lái)分析這三項(xiàng)組合拳未來(lái)起到的作用？”

　　林義相：“我想，這三項(xiàng)組合拳它的作用的程度和范圍可能會(huì)超過(guò)這三個(gè)措施的本身，因?yàn)檫@三項(xiàng)措施出來(lái)我個(gè)人覺(jué)得這是最明白無(wú)誤的傳達(dá)了政府的一個(gè)強(qiáng)烈的愿望，我們知道匯金它增資的是銀行股，但今天漲的是所有的股票，并不只是銀行股，央企增資或回購(gòu)它的增資股份咱們現(xiàn)在看不到，但是有很多跟一點(diǎn)關(guān)系沒(méi)有的，它也照漲，在漲停上面，我相信市場(chǎng)很多人會(huì)預(yù)期，要只這樣的措施出臺(tái)，只這樣一天或者漲兩天或者回頭股市往下走，或者走的很深，跌到之前最低以下的話，我相信政府還會(huì)有其他的措施跟上來(lái)，否則的話，那么這一次又等于說(shuō)讓很多人套了進(jìn)來(lái)，我相信這一次不會(huì)，跟以前不一樣，情況會(huì)發(fā)生變化�！�

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　　天相投資公司顧問(wèn)董事長(zhǎng)林義相認(rèn)為，如果能夠出臺(tái)一些政策，包括政府的投資性的一些機(jī)構(gòu)，包括投資公司或者是有人把它叫做平準(zhǔn)基金也好，穩(wěn)定基金也好，它是面向整個(gè)股市，這樣才是更大的一個(gè)利好的措施。

　　我們?cè)撊绾巫孉股市場(chǎng)真正穩(wěn)定下來(lái)？

　　這次政策利好能讓A股紅火多久？大盤能從此步入一個(gè)反轉(zhuǎn)行情嗎，或者只是一場(chǎng)曇花一現(xiàn)的反彈而已？上次下調(diào)印花稅，大盤僅僅僅上漲一天就掉頭向下，那么這次我們又該如何讓A股市場(chǎng)能夠真正穩(wěn)定下來(lái)？

　　盡管A股今天迎來(lái)暴漲，但上漲勢(shì)頭能持續(xù)多久？這幾項(xiàng)利好政策能徹底讓A股走上反轉(zhuǎn)的軌道嗎？還有哪些措施能幫助市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定？

　　市場(chǎng)人士紛紛建言獻(xiàn)計(jì)，建議盡快推出股指期貨、融資融券，更重要的是對(duì)大小非減持進(jìn)行一步控制，同時(shí)嚴(yán)格審核新股發(fā)行，而市場(chǎng)呼吁已久的平準(zhǔn)基金也應(yīng)該盡早出臺(tái)。

　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求：“我認(rèn)為是一種理性的反應(yīng)，如果說(shuō)不理性的話，那就是跌到1802點(diǎn)，這是不理性的，當(dāng)然這里面反應(yīng)不理性的原因反應(yīng)了我們很多政策的不配套，我們?cè)谙喈?dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期里面，我們當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，維穩(wěn)成了一個(gè)專業(yè)的名詞，但是我們看不到實(shí)實(shí)在在的行動(dòng)，我們只聽(tīng)到雷笛聲，老看不見(jiàn)雷下來(lái)，那么這次我們真的是看見(jiàn)雷下來(lái)了，就是說(shuō)這樣一個(gè)大的舉措，以前的下跌是非理性下跌，實(shí)際上我們現(xiàn)在要回到理性的軌道，所以說(shuō)今天這樣的市場(chǎng)反應(yīng)在我看來(lái)是對(duì)三大政策一個(gè)積極的響應(yīng)，是一個(gè)正常的。”

　　馬洪濤：“嗯，林教授呢？”

　　天相投資公司顧問(wèn)董事長(zhǎng)林義相：“我認(rèn)為這也是一個(gè)理性的反應(yīng)，從兩個(gè)角度來(lái)考慮的，第一個(gè)角度實(shí)際上是對(duì)前面的非理性的，恐慌性的校正，那從這個(gè)意義上說(shuō)它是理性的，另外一個(gè)理性是在我個(gè)人看來(lái)，三個(gè)措施的出臺(tái)，很可能預(yù)示著如果股市繼續(xù)往下跌的話，會(huì)有可能有其他的措施會(huì)出來(lái)，那么這三個(gè)政策的出來(lái)就預(yù)示著以后的政策的支持，能夠使得股市的上漲幅度超過(guò)10%，對(duì)昨天基礎(chǔ)上，要是股市預(yù)期的增長(zhǎng)幅度超過(guò)10%，那么今天上漲了9.5%，我覺(jué)得這就是理性�！�

　　馬洪濤：“其實(shí)我們目前中國(guó)的金融業(yè)正處在市場(chǎng)化的改革當(dāng)中，而且有很多人認(rèn)為我們的改革方向應(yīng)該向華爾街那樣走向一個(gè)真正的市場(chǎng)化，但是這一次華爾街出現(xiàn)一個(gè)我們很少看到的一種風(fēng)暴之后包括像美林證券，包括像雷曼兄弟都紛紛出現(xiàn)問(wèn)題，包括ARC也出現(xiàn)問(wèn)題，很多人開始懷疑中國(guó)的金融改革是否還要堅(jiān)持這樣一個(gè)市場(chǎng)化的風(fēng)向？是否還要克隆或者說(shuō)去學(xué)習(xí)華爾街模式？”

　　林義相“：一定要堅(jiān)持市場(chǎng)化的方向，是不是要克隆華爾街？我覺(jué)得這是要打打問(wèn)號(hào)的，你看看美國(guó)這次金融機(jī)構(gòu)，一年以前幾個(gè)億支撐，它的內(nèi)部控制的，可能會(huì)一年幾百萬(wàn)，幾千萬(wàn)的收入，很快能夠把整個(gè)公司搞垮了，給搞死，那就一定存在治理結(jié)構(gòu)上的嚴(yán)重的問(wèn)題�！�

　　吳曉求：“但是現(xiàn)在出現(xiàn)這么大的問(wèn)題，我們還要解剖一下美國(guó)金融的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，究竟有哪些問(wèn)題，有哪些缺陷？這個(gè)希望我們?cè)谕苿?dòng)我們金融體系改革的今天要加以研究，但是有一點(diǎn)我想是可以肯定的，就是建立一個(gè)可以分享風(fēng)險(xiǎn)金融體系，這一定是我們的目標(biāo)，只不過(guò)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是由金融機(jī)構(gòu)來(lái)承擔(dān)，還是由社會(huì)投資來(lái)承擔(dān)？這個(gè)可另當(dāng)研究，但是有一點(diǎn)還是可以肯定，金融機(jī)構(gòu)過(guò)渡的成為市場(chǎng)的投資主題，這一條是否是應(yīng)該成為一個(gè)定點(diǎn)�！�

　　馬洪濤：“所以說(shuō)我們不但不應(yīng)該因?yàn)槿A爾街的風(fēng)暴而停止我們的改革？”

　　林義相：“對(duì)�！�

　　馬洪濤：“就是說(shuō)其實(shí)昨天這三項(xiàng)組合拳起到的如果說(shuō)起到是一個(gè)四兩撥千斤這樣的作用，那么要想讓這個(gè)資本市場(chǎng)更健康的這樣持續(xù)的發(fā)展，可能還需要更基礎(chǔ)的一些措施？”

　　林義相：“其實(shí)措施還有很多的措施可以出臺(tái)，你比如說(shuō)分紅的稅收的問(wèn)題，上市公司給投資者分紅，很多人認(rèn)為是提升投資價(jià)值，前一段時(shí)間監(jiān)管部門也鼓勵(lì)上市公司增加分紅，但是我個(gè)人覺(jué)得，分紅是一個(gè)好的措施，是利好的，好無(wú)例外的，但是分紅如果要交稅的話，你分紅分得越多，就意味著你交稅交的越多，如果你原來(lái)不分紅少分紅的時(shí)候，這錢還留在上市公司里頭，還是股東的權(quán)益，如果你現(xiàn)在再一分而且分得越多，交稅交掉了，這錢不是股東的了，于是我個(gè)人覺(jué)得在鼓勵(lì)分紅的時(shí)候，一定要有配套的措施，降低甚至取消上市公司分紅的措施�！�

　　馬洪濤：“只有這樣，才能真正的鼓勵(lì)那些長(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者？”

　　林義相：“對(duì)，如果我們能夠出臺(tái)一些政策，包括政府的投資性的一些機(jī)構(gòu)，包括投資公司或者是有人把它叫做平準(zhǔn)基金也好，穩(wěn)定基金也好，它是面向整個(gè)股市，我覺(jué)得這樣才是更大的一個(gè)利好的措施。”

　　吳曉求：“對(duì)，它是承擔(dān)某種歷史性的責(zé)任，特殊時(shí)候的一些功能，穩(wěn)定市場(chǎng)的功能，僅此而已，它不能經(jīng)常性的成長(zhǎng)，另外就是對(duì)大非里面的國(guó)有控股股東，他們的股份在未來(lái)怎么流通，我希望還是要有一個(gè)非常明確的規(guī)劃�！�

　　馬洪濤：“我想我們今天大家都會(huì)的關(guān)注三項(xiàng)組合拳，那么在未來(lái)一段時(shí)間里面也會(huì)繼續(xù)關(guān)注決策部門和宏觀決策部門繼續(xù)出臺(tái)了一些穩(wěn)定市場(chǎng)的措施，因?yàn)槲覀冎挥匈Y本市場(chǎng)得到穩(wěn)定，得到發(fā)展，重塑信心，我們大家才會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)更有信心，好，謝謝兩位專家，也非常感謝大家收看�！�(主編：張凱華記者：孫菁、劉瑩、李萍萍攝像：沈焱)

　　3 (來(lái)源：央視－經(jīng)濟(jì)半小時(shí))